上市公司借道ETF减持越发频繁 超额换购或迎严监管


原标题:上市公司股东越来越频繁地通过交易所交易基金减持股份,过度交易或严格监管

交易所交易基金市场越来越流行,上市公司股东越来越频繁地通过“交易所交易基金”减持股份

自10月份以来,四维图信、网速科技、海能达等上市公司陆续发布公告,表示公司股东或董事打算以公司所持有的股份参与认购郭芙中正科技50策略交易所交易基金股份。 根据公司公告,购汇的目的是丰富投资组合,优化资产配置。

自2017年5月监管部门发布新的减持规则以来,交易所交易基金已成为许多上市公司股东的新策略。 在这种减持越来越激烈的情况下,甚至出现了新的交易所交易基金。由于上市公司许多股东大规模购汇,交易所买卖基金(ETF funds)成立后不久,其业绩就大幅低于基准。

一名公共资金筹集者告诉记者《国际金融报》,这引起了监管机构的关注,交易所交易基金将来可能不允许大量购买外汇。

超额交易是有风险的

所谓的交易所交易基金(ETF exchange),是指在交易所交易基金(ETF fund)的募集期间,持有交易所交易基金(ETF fund)组成股的股东直接将组成股换成交易所交易基金(ETF fund)股份的投资方式。 简而言之,就是用一只股票换一篮子股票,因为ETF的购买和赎回都是“物物交换”,购买和赎回对应于一篮子股票,这正是ETF基金不同于其他类型基金的特点。

交易所交易基金市场火爆,引起了上市公司许多股东的兴趣。 今年3月,中兴通讯和三七共同娱乐的股东相继将其在公司的股份换成交易所交易基金(ETF funds)的股份,以达到变相减持的目的。 随后,许多上市公司开始遵循这种新的游戏方法。 截至10月31日,50多家上市公司股东通过“交易所买卖基金”减持,累计实现金额超过200亿元。 自去年10月以来,许多上市公司的股东也通过正在筹集的交易所买卖基金参与了交易。

股东完成交易所收购后,上市公司的股价也大幅波动。 例如,在股东交换交易所交易基金股份后,中兴通讯和三七共同娱乐的股价在交易日分别下跌7.75%和10.03%。

上市公司的股价不但会受到波动影响,而购汇亦可能导致基金净值大幅波动。 最近,市场上两个新成立的交易所交易基金在发行期间被许多上市公司的股东“换成了交易所交易基金”。 然而,由于购买外汇的比例很大,该基金的净值在短期内大幅上升,并失去了基准。

看似对上市公司和基金公司的股东有利,为什么会间接导致基金净值的损失?

私募网基金经理夏冯光对《国际金融报》记者表示:“交易所交易基金成立后,跟踪指数的成分有其合理的权重。如果一家或多家上市公司超过购买限额,交易所交易基金将出现跟踪错误,流动性难以保证,这将使基金经理更难调整头寸。 "

“如果交易所交易基金的股票交易量超过了与基金设立规模相对应的股票权重,交易所交易基金在购买其他配置相对较低的股票之前,必须减少市场中的超额部分 “太师投资董事总经理韩玮在接受记者采访时表示,但通常存在跟踪偏差的风险 此外,如果超标准股票的流动性太差,将会产生很大的冲击成本,可能会超过购汇总收入,导致基金净值的损失

夏冯光表示,与积极管理基金不同,ETF基金的使命是尽可能拟合相应的指数,而大的跟踪误差是ETF的致命伤害 一旦出现超额购汇,对交易所交易基金净值的影响可能更大,这对其他基金持有人不公平。

合理的利润交换和购买许多

据了解,交易所交易基金的交换和购买风险以前就有发生,相关公司也受到监管处罚 随着2017年上市公司减持新规定的出台,大股东在短期竞争性交易中减持的股份总量得到严格控制,近两年火热的交易所交易基金市场也重新吸引了股东对“交易所交易基金互换”的关注

然而,倾向于通过“交易所买卖基金”减持股份的上市公司股东可能需要注意“最近公司接受了监管指导,交易所买卖基金将受到一定的限制” “公开发行人向《国际金融报》记者透露 最近有报道称,中国证监会拟修改减持规则,并已形成相关计划。

那么,合理使用“交易所交易基金”有什么积极的好处呢?“虽然交易所交易基金也应符合减持规定,但对于估值相对较高、流动性不足或业绩明显下降、市场短期风险偏好下降的股票,这是股东通过交易所交易基金变相减持的捷径 ”夏景说道

韩玮认为:“上市公司的股东可以通过交易所交易基金减少持股。一方面,他们可以通过指数基金锁定一些芯片,以减少对二级市场的影响;另一方面,流动性不足造成的损失是可以避免的 如果外汇购买的数量等于交易所交易基金的权重,购买过程中的冲击成本和其他交易税可以节省,这有利于基金持有人的利益。 ”

(国际财经新闻记者夏月潮)

编辑:石秀珍SF183